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084370.KQ ⑥ 半导体设备 13F 滞后披露

084370.KQ 暂未纳入本季 13F 覆盖

084370.KQ 卡在 ⑥ 半导体设备：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 Eugene Technology 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Eugene Technology · Eugene Technology 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$350.3B 营业收入 · FY2025 ▲+4% YoY
$42.5B 净利润 · FY2025 ▼33% YoY
$1900.00 摊薄 EPS · FY2025 ▼33% YoY
$66.5B 经营现金流 · FY2025 ▲+8% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

084370.KQ 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 ⑥ 半导体设备

它在 AI 产业链被定位为 ⑥ 半导体设备，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 4 年三大报表

最新财年营收 $350.3B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

0专利被引总数技术影响力 / 护城河

基金持仓 · 多空

Voya Mutual FundsLong · $456,440 · 0.1%
Matthews International…Long · $11.9M · 2.7%
Matthews International…Long · $6.1M · 2.7%
Matthews International…Long · $768,248 · 2.6%
Matthews International…Long · $512,565 · 2.8%
Optimum Fund TrustLong · $170,197 · 0.0%
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

084370.KQ 完整三大报表 · FY2022–FY2025 共 4 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2022→FY2025
$310.6BFY2022
$276.5BFY2023
$338.1BFY2024
$350.3BFY2025

利润表

科目（USD）FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $310.6B$276.5B$338.1B$350.3B
营业成本 $158.9B$150.9B$172.4B$179.4B
毛利 $151.7B$125.7B$165.7B$170.9B
研发费用 $72.5B$73.2B$71.6B$84.1B
营业利润 $53.6B$24.3B$61.2B$51.7B
净利润 $37.9B$24.4B$63.3B$42.5B
摊薄 EPS $1697.00$1099.00$2838.00$1900.00

资产负债表

科目（USD）FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $434.0B$437.0B$539.5B$580.6B
现金及等价物 $45.9B$43.6B$29.9B$54.9B
存货 $117.1B$102.2B$107.5B$91.4B
应收账款 $19.8B$8.2B$44.8B$40.3B
固定资产净额 $92.3B$92.6B$98.6B$99.4B
长期负债 $12.7M$84.2M$6.6B$4.9B
留存收益 $314.0B$331.7B$389.5B$425.8B

现金流量表

科目（USD）FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $38.9B$47.7B$61.5B$66.5B
资本开支 $-10.0B$-16.6B$-17.2B$-21.8B
折旧摊销 $15.4B$18.8B$18.0B$17.4B
股权激励 $1.4B$2.2B$1.6B$1.6B
回购 $-5.9B———
分红 $-6.0B$-6.0B$-4.4B$-5.1B
关键比率 & 估值 · 研判语言

084370.KQ 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 4 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 96.3×148.7×57.6×86.0×
市销率 P/S 11.8×13.1×10.8×10.4×
市现率 P/FCF 126.0×116.8×82.2×81.7×
EV 倍数 48.1×70.4×37.8×49.6×
毛利率 48.8%45.4%49.0%48.8%
净利率 12.2%8.8%18.7%12.1%
FCF 利润率 9.3%11.3%13.1%12.8%
ROIC 10.7%5.1%11.3%8.2%
ROE 11.7%7.1%15.6%9.2%
营收增速 YoY —-11.0%22.3%3.6%
流动比率 3.835.284.696.39
负债权益比 0.010.000.040.03
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 86× · 低于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（97×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作— 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • Samsung或SK hynix公开的新一代HBM、DRAM或NAND产线沉积设备采购中，Eugene关键LPCVD/ALD平台未进入量产供应名单。
  • 公司披露主要客户验收延期、退货或订单取消，原因指向薄膜均匀性、颗粒、热预算或设备稼动率不达标。
  • Kokusai、ASM、Applied Materials或Tokyo Electron在韩国存储客户中获得Eugene原有薄膜步骤的替代性大额订单。
  • 先进存储工艺路线减少Eugene优势步骤的LPCVD/批量ALD使用强度，转向单片高端ALD或其他沉积路线。
  • 关键前驱体、温控、真空或射频部件供应瓶颈持续影响交付，导致公司交期明显落后于同业。
  • 公司海外客户收入和服务网络长期没有扩张迹象，同时收入继续高度集中于少数韩国存储客户。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 084370.KQ 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

✓聪明钱看点
  • 观察Samsung、SK hynix在HBM、先进DRAM和3D NAND扩产中是否增加Eugene的LPCVD、ALD和迷你批量ALD订单。
  • 观察公司是否获得Micron、Intel等非韩国客户认证，或在先进薄膜步骤披露更高端平台的量产交付。
⚠口径风险
  • 沉积设备具体份额通常不公开，外部只能通过订单公告、客户扩产、产品认证和收入结构间接验证。
  • ALD/CVD设备高度受客户工艺路线影响，同一薄膜需求增长不必然等于Eugene份额提升。

·

利润率数据待补

Eugene Technology在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • MKS Instruments
  • Entegris
  • Merck KGaA
  • VAT Group
  • Edwards Vacuum
下游
  • Samsung Electronics
  • SK hynix
  • Micron Technology
  • Intel
竞品
  • Kokusai Electric
  • ASM International
  • Applied Materials
  • Tokyo Electron
  • Lam Research

Eugene Technology靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

BlueJay

单片式热LPCVD平台

收入贡献用于氮化硅、氧化硅等薄膜沉积，支撑DRAM、NAND和逻辑相关前道步骤。
量产成熟度
公司核心产品线之一，量产导入取决于客户薄膜均匀性和工具匹配要求。

BlueJay-e

紧凑型单片热LPCVD平台

收入贡献以更小占地和较低拥有成本服务类似LPCVD工艺需求。
量产成熟度
面向空间和成本敏感产线，适合既有客户扩产与技改。

Phoenix

等离子增强ALD平台

收入贡献面向需要较低温沉积、高膜质和高一致性的薄膜步骤。
量产成熟度
用于提升ALD覆盖能力，客户认证和具体膜种决定规模化速度。

Mini Batch ALD

迷你批量ALD设备

收入贡献在吞吐和膜质之间折中，适合存储客户对批量处理和成本效率的需求。
量产成熟度
与Kokusai等批量设备路线竞争，依赖客户对CoO和良率的综合评估。

Plasma Treatment System

等离子处理设备

收入贡献用于薄膜表面处理、界面改善和沉积前后处理。
量产成熟度
作为沉积平台配套能力，提高客户工艺覆盖范围。

Dry Cleaning System

干法清洗设备

收入贡献用于沉积或刻蚀前后污染控制和表面准备。
量产成熟度
与主力沉积设备形成工艺组合，但竞争更分散。

· ·
口径

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

ALD/CVD前驱体与高纯气体

依赖依赖高纯前驱体、反应气体、惰性气体和材料供应商的稳定供给。

↑材料体系更成熟、纯度和交付稳定提升时，Eugene可更快完成客户薄膜配方验证。
↓前驱体受限、成本上升或材料兼容性不足时，设备量产导入和客户单片成本都会受压。

真空腔体与温控系统

依赖依赖真空阀、泵、加热器、温控模块和腔体加工质量。

↑腔体温度均匀性和压力控制提升，可改善薄膜厚度均匀性、重复性和工具匹配。
↓温控漂移、腔体颗粒或真空不稳会直接削弱先进DRAM/NAND客户认证。

韩国存储扩产

依赖依赖Samsung和SK hynix在HBM、DRAM、NAND上的新线建设与技术改造。

↑AI服务器拉动HBM和高端DRAM扩产时，更多介质膜、阻挡层或钝化层步骤需要LPCVD/ALD设备。
↓存储价格下行、客户削减资本开支或推迟技术迁移，会导致沉积设备订单递延。

批量ALD与单片ALD路线选择

依赖依赖客户在吞吐、膜质、热预算和良率之间选择批量、迷你批量或单片平台。

↑若存储客户更重视高吞吐和成本，Eugene的炉管型、迷你批量或存储定制平台更容易放量。
↓若关键步骤转向更高端单片ALD或由ASM、AMAT等平台垄断，Eugene份额会受限。

海外客户认证

依赖依赖工艺工程团队、售后服务、备件网络和长期联合开发能力。

↑进入Micron、Intel或更多代工客户量产名单，可降低对韩国存储周期的依赖。
↓认证周期拉长或现场服务不足，会让技术储备难以转化为重复订单。

知识产权与技术并购整合

依赖依赖既有ALD/CVD技术积累、专利布局以及历史并购资产的持续消化。

↑若并购技术和自研平台形成可复制产品，Eugene可在存储ALD/CVD中提升议价力。
↓若专利、核心模块或工艺窗口被国际大厂卡住，客户会倾向选择更成熟供应商。

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
Eugene TechnologyEugene Technology
 韩国LPCVD、ALD、等离子处理和干法清洗设备厂，重点服务存储客户。 贴近韩国存储工艺开发，成本和响应速度具优势；短板是全球客户覆盖和平台广度弱于国际龙头。
Kokusai ElectricKokusai Electric
 批量热处理、CVD和ALD设备强者，存储客户基础深。 在炉管型和批量处理经验上更成熟，是Eugene最直接的高端存储薄膜竞争对手。
ASM InternationalASM International
 ALD和外延沉积领先厂商，先进逻辑与存储高端步骤优势明显。 ASM在高端单片ALD和先进节点客户认证上更强，Eugene更多在韩国存储定制化与成本效率上竞争。
Applied MaterialsApplied Materials
 全球综合沉积设备龙头，覆盖CVD、PVD、ALD、外延和工艺控制。 AMAT可用完整产品组合和联合开发锁定客户预算，Eugene需在特定薄膜步骤证明性能和CoO优势。
Tokyo ElectronTokyo Electron
 日本前道设备平台厂，热处理、沉积、刻蚀和涂胶显影布局全面。 TEL在客户认证和多设备协同方面更稳，Eugene优势在韩国本土支持和存储薄膜细分突破。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠Samsung或SK hynix公开的新一代HBM、DRAM或NAND产线沉积设备采购中，Eugene关键LPCVD/ALD平台未进入量产供应名单。
  • ⚠公司披露主要客户验收延期、退货或订单取消，原因指向薄膜均匀性、颗粒、热预算或设备稼动率不达标。
  • ⚠Kokusai、ASM、Applied Materials或Tokyo Electron在韩国存储客户中获得Eugene原有薄膜步骤的替代性大额订单。
  • ⚠先进存储工艺路线减少Eugene优势步骤的LPCVD/批量ALD使用强度，转向单片高端ALD或其他沉积路线。
  • ⚠关键前驱体、温控、真空或射频部件供应瓶颈持续影响交付，导致公司交期明显落后于同业。
  • ⚠公司海外客户收入和服务网络长期没有扩张迹象，同时收入继续高度集中于少数韩国存储客户。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 084370.KQ 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
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